持续两个月之久的上海家化（集团）有限公司（以下简称“家化集团”）股权竞购终于水落石出，中国平安集团成为了家化集团的主人。

昨日，家化集团子公司上海家化股份有限公司（上海家化，600315）发布公告称，接上海市国有资产监督管理委员会通知，上海联合产权交易所发布家化集团100％股权转让竞价结果通知，上海平浦为家化集团100％股权受让人。上海平浦是中国平安集团旗下平安信托的全资子公司。

熟悉此次竞购的某国资人士告诉早报记者，具体的交易金额现在还处于保密阶段，需要让证监会审批后才能对外公布，但是可以肯定的是，最终的出售价格会有一定的溢价。家化集团此前的挂牌价为51.09亿元，这一价格已经创造了国内日化业并购金额的纪录。

据中广网昨日报道，平安信托表示，将投资70亿元，五年之内，把上海家化打造成高端时尚品牌，并完成160亿元的创收。

昨日的公告还称，根据国资监管规定，上海市国资委与上海平浦签署产权交易合同后，还需报相关部门批准。上海家化定于今日复牌。

挂牌前已有“周密部署”

“对于这个结果，我表示满意。”家化集团总经理、上海家化董事长葛文耀7日告诉新华社记者。

作为国内民族日化业的领头羊，家化在宝洁、联合利华等外资巨头的环伺下仍然有不俗表现：今年前三季度，家化集团旗下上市公司——上海家化实现净利2.8亿元，同比增长34％。且该集团旗下拥有六神、美加净、佰草集、双妹等知名品牌。

作为一份优质资产，今年9月7日，在等待了9个月之后，家化集团终于进入挂牌程序。当日，上海市国资委在上海联合产权交易所，以公开挂牌方式，出让家化集团100％股权，挂牌价为51.09亿元。

一位上海国资系统知情人士当时就告诉早报记者，家化集团改制已经筹备了相当长的时间，此时挂牌出售，应该是已经初步确定了竞购方，现在无非是开始走程序。

这个竞购方就是平安集团。此前，包括中国平安、鼎晖投资、中信资本、新加坡淡马锡、LV母公司LVMH集团等，都被风传是意向竞标者。

前述国资知情人士昨日对早报记者分析，家化集团改制自开始起就是一个自上而下的事情，上海市层面有了周密的考虑。

据了解，家化集团改制，方方面面都比较重视，包括上海市国资委、家化集团母公司上海国盛（集团）有限公司都安排了专人负责此事。

事实上，家化集团出售给谁、出售价是多少、未来能否持续发展，都是很关键的问题，也考验着上海国资委和家化集团的智慧。

最终，家化对受让人做出了较为苛刻的规定：家化集团不接受联合受让，受让方或其控股母公司的总资产规模不低于500亿元，并须具有支持家化集团业务发展的相应资源，与上海家化主营业务不存在同业竞争关系。

另外，受让企业必须接受的交易条件还包括：同意接受上海家化（集团）有限公司整体改制职工安置方案；认同家化集团多元化时尚产业发展战略；受让后对家化集团有明确的发展规划；承诺受让后将继续使用和发展旗下所有家化品牌，并着力提升相关品牌在国际上的知名度。

当时，上海国资系统知情人士分析，51.09亿元的价格应该是比较合适的。不过他认为受让标准其实还是很高的，之所以这么设计，主要是上海市国资委已经有了一些想法。那些对家化集团有兴趣的机构，上海国资委并不一定认可，因此设定了较高的门槛，这样操作起来更方便。

平安集团胜局早已定？

最终，有3家竞购方浮出水面。

10月11日，上海家化发布公告称，“接上海市国资委通知：9月7日，上海市国资委在上海联合产权交易所以公开挂牌方式出让所持有的家化集团100％国有股权，上海复星产业投资有限公司、上海平浦投资有限公司、海航商业控股有限公司办理了受让登记。”

这3家并购方背后都是大集团，包括复星集团、平安集团和海航集团。

虽然3家都具备收购条件，但是从资本属性上分析，复星集团和海航集团都是民营企业，平安集团算是集体企业，上海国资要退出，退给民企，如果操作不好，有国资流失之嫌，退给国企，不符合国资进退的方向，退给平安集团比较适合。

上海家化集团董事长葛文耀在接受早报记者采访时亦表示，中国平安集团竞购的意愿比较强烈。

知情人士告诉早报记者，其实这3家都各有优势。平安保险此前和各方沟通比较充分，复星集团在上海有天然的资源优势，而海航集团则善于和政府打交道，资本运作手段颇多。

这种情况下，为了保证改制的顺利进行，上海国资和相关竞购方又进行了沟通，最终复星集团低调退出。

事实上，这已不是复星集团和海航集团第一次“对决”。此前的2009年，上海国盛集团旗下的浦发大厦挂牌转让，最终就是海航集团通过旗下的海航置业竞得了浦发大厦，总价达到14.75亿元。当时复星集团也是退出。

知情人士还向早报记者透露，在上海家化竞购的过程中，上海国资委找了一家中介机构进行评估，最后这家机构评估的结果是，3家都符合竞购标准，但是“海航商业有风险”。

在家化集团内部，也多次开会分析，结果海航集团的反对声音很多。

事实上，海航集团这些年虽然并购动作颇多，但是其内部资金紧张、资本运作痕迹明显亦饱受诟病。

知情人士还透露，海航集团在竞购前并未和上海国资委及家化集团有充分沟通，这也成为一个“瑕疵”。

或许此时，胜负就已经分出。

平安竞购操盘手：王佳芬

值得注意的是，在竞标阶段，为了防止受让人把上市公司作为资本运作工具，上海家化突然决定三年内不搞再融资。

上海家化在10月30日的公告中称，鉴于第一大股东家化集团整体改制后公司实际控制人将发生变化，且截至2011年9月30日公司账面银行存款9.41亿元，预计未来几年内现金流持续增长，能充分满足公司近几年业务发展需要，公司董事会承诺未来三年（2012年1月1日—2014年12月31日）内，如公司发展情况依然良好，经营活动产生的现金流量净额持续增长，除股权激励增发外，不提交其他任何形式的再融资方案（含票据及债券融资）。

分析人士认为，这一计划的出台很大程度上是为了约束海航集团。

11月3日，家化集团收到了竞购方标书，9位专家即进行了详细评审，到5日已经基本确定了结果。

知情人士称，100分的评分中，报价分数为50分，如果达到了51亿元的报价，可以得到基础分30分，此后的20分，每上浮1.7亿元，可以增加1分。

除了报价外，具体的评价标准还有几个关键项，如职工安置情况占了15分，资源支持占了25分，资源支持包括品牌支持、产业链拓展、销售网络、人事安排、法人治理、激励机制、科技研发等方面。

此前有媒体称，职工安置的15分会成为决定性的分数。但是据早报记者了解，竞购方比拼的还是综合实力，竞购方肯定会延续现有管理层、管理组织和管理架构以及职代会等等。

值得关注的是，据知情人士透露，此次平安集团竞购的主要操盘手是上海国资系统的“老人”王佳芬。王佳芬曾担任光明乳业有限公司董事长兼总经理，今年出任平安信托副董事长，分管PE项目的投资后管理。由其操刀，为平安增色不少。